瞄股網9月11日：A 股市場牛市必要性確立 中長期
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今日可轉債上市：文科轉債、新星轉債。
盡管隔夜美股強力回升，但在創業板低價股的普遍下跌影響下，周四大盤全天震蕩走低，晚盤加速下行。最終，大盤以下跌 0.61%收盤，創業板下跌 1.60%，兩市總成交量較前一交易日減少約 15.74%，創業板低價股的重度下挫極大地打擊了市場的短線投機情緒，市場信心繼續下降。
量能有所減少，個股活躍度降低，市場分化繼續擴大，當日有 20 家個股漲停，有 12 家個股漲幅超過 10%漲停板限制，有 77 家個股跌停，有 347 家個股跌幅超過 10%跌停板限制，漲幅超過 5%個股有 57 家，跌幅超過 5%的個股有 1010 家，兩市個股普跌。當日表現較好的為食品飲料、大金融板塊、農業、疫苗、等，表現較弱的為通信、軍工、傳媒等，創業板低價股重度下挫，板塊內掀跌停潮，短期內低價股投機情緒或難以恢復，前期超跌明顯的權重板塊展開反彈，大金融板塊內輪動上漲對指數形成一定拉升作用。
量能有所減少，賺錢效應降低，虧錢效應出現，低價股受重挫，權重股再維穩，量能難以釋放，是周四盤面主要特征。
財經要聞
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國辦：全面推廣企業開辦“一網通辦”
國家藥品集中采購范圍將擴大
央視財經：建立適度做空機制是長牛慢牛必要技術條件
技術面分析
從技術上看，周四大盤高開之后，盤中一度沖高，隨后便一路下跌，以次低點收盤，并呈價跌量縮態勢。5 日均線反壓，60 日均線得而復失，價跌量縮的量價關系，短線大盤理論上殺跌動力減緩，但盤口特征顯示結構性殺跌動力仍存，中短期均線空頭排列，3250 點失守，短線大盤還有調整壓力，但日線 SKD指標回落到 20 以下，也預示著大盤回落空間有限，技術性超賣，大盤也存在反彈欲望。
分時圖技術指標顯示，15 分鐘、30 分鐘的 MACD 指標底背離，60 分鐘 SKD 指標底背離，短線大盤有反彈要求，但 30 分鐘 MACD 指標死叉，60 分鐘 MACD 指標空頭強化，大盤反彈空間也有限。
上證 50 價漲量縮，5 日均線反壓，60 日均線支撐，價格重心小幅上移，60 分鐘 MACD 指標即將金叉，短線還有反彈要求。
創業板價跌量縮，90 日均線支撐，日線 MACD 指標空頭強化，30 分鐘 MACD 指標死叉并空頭強化，短線還有回調壓力，但 30 分鐘 MACD 指標底背離，60 分鐘 SKD 指標底背離，短線有反彈要求。
綜合技術分析，我們認為，短線大盤盤中還有慣性下挫，3200 點整數關口面臨考驗，但慣性下挫后，大盤也存在反彈要求，區間震蕩運行方式依舊，對于創業板而言，K 線組合有可能構筑“頭肩底”頭部，能否重啟升勢，量能有效釋放是關鍵。
基本面分析
盡管豬肉價格上漲 52.6% ，影響 CPI 上漲約 1.74 個百分點，但受豬肉基數效應影響，加之其它多數食品價格回落影響，8 月 CPI 較 7 月回落 0.3 個百分點，從翹尾因素及新漲價因素看，翹尾因素為 2.1 個百分點，新漲價因素僅為 0.3 個百分點，與此同時，核心 CPI 同比上漲 0.5%，與上月持平，意味著居民消費低于預期，價格因素預示著經濟仍處于弱復蘇態勢中。
受美元持續回落影響，加之全球經濟的逐步復蘇，推升大宗商品價格逐步上漲，也導致 8 月 PPI 較 7 月回升，盡管 8 月 PPI 同比回落 2%，但較 7 月回升 0.4 個百分點，PPI-PPIRM 環比回落 0.1，意味著漲價因素導致制造業上游經營狀況好于中下游，制造業繼續處于回升勢頭，但 PPI 環比較 7 月回落 0.1 個百分點，加之制造業上游價格向下游傳導能力較弱，也意味著制造業上升勢頭低于市場預期，國內經濟復蘇的可持續性還有待觀察。
去年至今，由于豬肉價格持續上漲因素驅動，很多企業投資養豬業，甚至某些房地產公司也加入到養豬行列，未來生豬出欄數將使豬肉市場供需關系發生改變，即由之前的供小于求轉向供大于求，豬肉價格大幅回落將是大概率事件。此外，美元指數經過持續回落后，近一段時期出現企穩回升態勢，技術上構筑底部跡象，大宗商品價格未續強勢，甚至出現調整態勢，美元能否持續走弱，能否實現我們的跌破 90預期，還有不確定性。
若未來豬肉價格的回落形成趨勢性，則將導致內生式通脹壓力減緩，若美元指數企穩回升，大宗商品價格走弱，則將導致輸入性通脹壓力減緩，未來 CPI 將呈現趨勢性回落態勢，甚至重新回到“1”時代，國內經濟通縮壓力再起，經濟復蘇勢頭將難以持續。當前，國內第二個經濟周期結束，正在步入第三個經濟周期，即從“信用擴張”周期向“資本擴張”周期邁進，信用從擴張轉向收縮，貨幣政策難以釋放，繼續依靠貨幣政策釋放刺激經濟增長的時代已經結束。所以，即便國內經濟有通縮風險，貨幣政策也僅會“精準導向”，相當長一段時期內，央行不會降準、降息，以貨幣政策方向來判斷 A 股市場走勢已“失靈”，影響 A 股市場走勢的來自于市場政策。
當前，國內經濟步入了“資本擴張”時代，這就是我們一直所強調的第三個經濟周期，在這個周期中，無論是經濟穩增長，還是促轉型，所依賴的是 A 股市，這就必然出現新的政策狀況，即經濟下行壓力越大，一級市場的 IPO 及一級半市場的定增節奏就會越快，意在推動企業加快投資節奏，二級市場的資金壓力也會加大，如我們之前所言，壓力越大，彈性越大，A 股市場的韌性將推升大盤上漲，形成“增量資金→大盤上漲→擴容加大→企業投資→穩定經濟→增量資金”的良性循環，在這一大循環下，A 股市場需要保持長期活躍，A 股市場的牛市必要性確立，中長期行情焉能悲觀?
今年疫情之后，國內經濟雖呈現出回升勢頭，但不確定性仍然較多，內在是金融降杠桿仍任重道遠，抑制不良貸款回升壓力重重，貨幣政策易緊難松，外在是中美關系仍難改善，全球貿易爭端不斷，美金融市場更是風險敞口在加大，有可能再度引發全球金融市場動蕩。要化解內外不確定性因素的擾動，只有依靠資本市場走強，就如我們之前所言，A 股市場上漲，一好百好，眾多矛盾將迎刃而解，A 股市場下跌，一哀百哀，眾多問題將會出現，這就是 A 股市場成為政策“蓄水池”的意義所在。
在經過連續六個交易日北上資金凈流出，累積凈流出 279 億后，北上資金本周二曾短暫地大幅流入 63.5億推動大盤上漲 0.72%后，之后二個交易日又形成流出流入態勢，共計凈流出 27.59 億，大盤則出現連續回落走勢。今年 9 月以來，北上資金大幅凈流出，A 股市場震蕩回落，北上資金是大盤走勢“風向標”，自美股見頂回落以來，北上資金凈流出幅度加大，意味著外資有從 A 股市場流出跡象，流回美國補倉或應對金主贖回，美股下跌成為擾動著 A 股市場走勢的短期因素之一。
除了外在因素外，內在政策的不確定性也在擾動 A 股市場，盡管 A 股市場中長期向好的趨勢不變，但創業板交易新規的改變，對資金的“虹吸”現象呈現，讓市場各方無所適從，也有了一個從不適到適應的過程，在這個適應過程中，市場各方的態度各異，市場情緒波動加大。態度決定一切，這是近期創業板股大起大落的原因所在，市場也從賺錢效應轉換為虧錢效應，本周盤口的表現就是直觀的詮釋。
由于內外因素不確定性較大，周四大盤盡管受隔夜外盤影響而高開，但市場沒有了賺錢效應，近期活躍股大幅下跌，“二八”現象的呈現，虧錢效應加大，羊群效應再現，但卻是結構性大幅調整，大盤還是走出了高開低走的走勢。既然是市場處于混沌狀態，那么不如退一步海闊天空，大盤回調既讓市場各方冷靜，思考下一步該怎樣做，也通過回調的方式蓄勢，為螞蟻金服上市騰挪出上行空間。
操作策略
我們認為，短線大盤還將慣性回落，但技術上的超賣，也給了大盤反彈空間，短線大盤挑戰 60 日線壓力，由于創業板技術上超賣嚴重，反彈的空間也會較大。我們一直強調，當前中國經濟處于“資本擴張”周期，“資本擴張”的基礎是牛市，“資本擴張”的目的就是實現經濟內循環，這就是為什么說短期波動難改大盤中長期上行態勢的原因所在。操作上，在市場賺錢效應降低，市場結構還難清晰之時，建議先觀望為主，對于股價嚴重透支未來股繼續堅決回避，對垃圾股及新股炒作須謹慎。
提示：宏觀經濟不及預期，出現嚴重信用事件，政策變化不及預期。
